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脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
成长性突出！智能家居潜力产品了解一下？
随着科技的不断发展，消费者对家居环境健康、便捷、品质需求不断提升。家居部品中智能坐便器作为卫浴空间核心品类，以其丰富的功能、卫生便捷以及舒适体验等特点，正逐渐受到人们的认可和追捧。
据GII数据预测，2022-2028年全球智能马桶市场预计将从60.9亿美元增长至116.2亿美元（CAGR达11.4%）。中国市场方面，智能马桶经过多年消费者心智培育，整体认知提升。随着地产松绑新指导方针近期的陆续出台以及城中村改造项目的不断推进，机构认为国内卫浴行业有望同步受益于高关联度的地产行业不断向好。
需求端，根据《智能马桶行业发展白皮书》，43%消费者购买智能马桶的原因为重装/新购房屋，21%来自于对智能马桶认识加深。根据住建部数据，目前我国大约有17万个老旧小区，覆盖约0.4亿个家庭。在各地政府全面推进城镇老旧小区改造工作下，有望持续为智能马桶市场贡献增量。据今日家具，42.9%的二手房业主具有卫生间改造需求，马桶、浴室柜等卫浴家具换新需求最为强烈，60.2%的消费者将智能马桶视为改造翻新后必换品类。
商品房精装修方面，根据奥维云网数据，2022年我国智能坐便器配套数量为41.61万套，精装修配套率由2019-2022年由10.2%增长至28.5%。卫浴空间智能化、舒适化大势所趋，叠加价格下行配套成本降低，智能马桶未来有望成为精装修标配产品。
参考国际市场，智能马桶已成为日本国民家庭标配。2021年中国大陆智能马桶保有率为4%，相较日本（90%）、美国（60%）仍有非常大的提升空间。在国内愈发重视家居改善消费背景下，智能马桶有望伴随存量房翻新和新房建设逐步起量加速渗透。
机构预计2022年我国住宅坐便器市场需求约为5500万台，其中智能坐便器需求量渗透率约为16.3%，到2030年智能坐便器渗透率将达到约35%，智能坐便器市场需求量达1998万台，2022-2030年CAGR为10.5%。
供给侧，TOTO作为全球卫浴龙头，引领全球智能马桶产业发展。对标国际卫浴品牌，国内头部卫浴企业正通过持续加大技术研发投入，逐步缩小与国际品牌产品质量、外观、功能等方面的差距，以价格优势抢占市场份额，有望加速行业集中。对此，机构看好后续内资品牌弯道超车，国产替代崛起。
上市公司投资机会方面，箭牌家居是国货卫浴龙头。公司智能化发展方向明确，2022年智能马桶销售收入13.9亿元。2023年公司通过大力推动轻智能产品以抢占下沉市场份额，智能化升级叠加搭配套系化销售，有望带动客单值继续增长。
另外，瑞尔特以卫浴配件代工起家，位居国内冲水组件份额第一、全球第三，是国内卫浴代工龙头。公司于2021年推出自主品牌智能马桶，坚持中高端产品定位，线上渠道实现快速放量；2023年瑞尔特618大促成绩亮眼，斩获京东建材618品牌榜单潜力品牌榜TOP1，抖音“618”好物节家装建材行业商品榜TOP1，产品力、品牌力逐步获得市场验证，有望驱动线下顺利铺货，加速推动智能马桶放量。
Ⅱ
机械密封行业稀缺上市标的，进口替代+出口双驱稳步外拓！
中密控股：公司是国内机械密封行业唯一的A股上市，产品种类齐全、参数范围宽,适用范围广,还为客户量身定制不同设备、不同运行工况下的机械密封整体解决方案。这些产品广泛应用于石油化工、煤化工、天然气化工、油气输送、电力、冶金等领域,产品和服务远销亚太、东南亚、中亚、中非等地区。
标签：机械密封龙头、产品矩阵、研发创新、优质客户
看点一：机械密封龙头
公司是中国最早开展密封技术研究的单位之一，也是目前的机械密封行业龙头，业务重心集中于石化用的机械密封，并开始逐步拓展干气密封等。通过设立子公司、收购专利和整合业务等形式，形成了完整的机械密封产品体系。
研报菌简评：公司陆续收购进一步拓展未来产品布局，巩固行业地位。
看点二：产品矩阵
公司深耕密封件行业，已具备较大技术优势，主要产品为密封件，包括机械密封、干气密封、密封辅助控制系统等。公司核心产品在密封效果、密封安全性和使用寿命等性能方面已处于国内领先水平。
研报菌简评：公司是国有研究所起家，产品种类不断完善。
看点三：应用广泛
公司密封件产品作为压缩机、泵、釜等主机设备的关键部件，广泛应用于下游能源行业的主机厂，在国内密封件的应用领域中，石油化工、煤化工、冶金行业、电力行业是最主要的市场，近年来，在核电和航空航天领域也拓展了密封件的市场。
研报菌简评：公司下游客户主要包括对石油化工、煤化工等终端客户的现有装置进行机械密封改造、备件销售和密封产品修复，以及为主机厂机组的机械密封配套。
看点四：研发创新
公司及子公司注重研发和技术创新，持续在人才积累方面着力。截止2022年6月30日拥有正高级工程师8人、高级工程师54人、高级会计及经济师6人、工程师及助理工程师271人，研发人员数量均处于行业内领先地位，取得发明专利33项，实用新型专利243项，累计取得计算机软件著作权登记证书3项，并已成功应用于多项产品中。
研报菌简评：公司研发效果逐步体现，技术储备在同行中具有优势，国产替代正在进行。
看点五：优质客户
机械密封是一种易损件，客户在使用一定周期后需要更换新密封，用户粘性较强。客户十分注重产品性能的稳定性和供应保障的及时性，通常与机械密封生产企业确立合作关系后，会保持长期、稳定的合作关系，公司已与多家下游龙头企业客户建立了长期稳定的合作关系。
研报菌简评：公司客户包括中石化、中石油、国家石油天然气管网集团、国家能源集团、中核集团、中国中铁集团以及国内外著名的主机厂西门子、沈鼓集团、陕鼓集团、苏尔寿等。
参考资料：
1、20230727-国盛证券-智能卫浴专题：渗透率低位、国产替代加速，智能马桶方兴未艾
2、20230724-华安证券-中密控股-300470-机械密封领先企业，进口替代+出口双驱稳步外拓
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